经历业绩“阵痛”后，近期湖南零售企业步步高（002251.SZ）正在接受胖东来的调改，单店营业额有明显提升。4月30日，步步高披露了重整进展、2023年年报、2024年一季报等。

据披露，4月25日，步步高分别与4家产业投资人、13家财务投资人签署了《重整投资协议》。17家投资人将以现金认购步步高通过资本公积转增的股份。据统计，如果不考虑持股比例因素，17家投资人预计认购股份数量合计11.75亿股，投资金额将高达25.00亿元。

2023年，步步高实现营收30.87亿元；归母净利润亏损18.89亿元，同比减亏25.50%。2024年一季度，步步高实现营收9.28亿元；归母净利润2023.03万元，同比增长120.28%；扣非净利润849.88万元，同比增长103.96%。

就在签署协议的当天，步步高及管理人已向湘潭中院提交了重整计划草案。

17家投资人拟斥资25亿元认购

因行业竞争、经营战略等多重因素影响，步步高近年来陷入流动性危机。2023年10月26日，湘潭中院裁定受理步步高重整申请。在管理人监督下，公司稳步推进重整计划。

步步高4月30日公告称，公司已于4月25日与重整投资人签订了《重整投资协议》。根据协议，17家投资人将认购步步高通过资本公积转增的股份并支付资金。其中，产业投资人4家，分别为：白兔集团、外贸信托（联合中化农业）、物美集团+博雅春芽、湘潭电化产投。财务投资人13家，分别为：吉富创投、上海宏翼基金、远鉴基金、外贸信托、盛世景资管、九华资管、招商平安、湘江资管、一元信诚、华楚投资、中冠宝、松树慧林、隆杰达。

具体来看，产业投资人中，白兔集团、湘潭电化产投、物美集团和博雅春芽将以1.65元/股的价格受让股份；外贸信托（联合中化农业）的受让价为1.90元/股。其中，白兔集团、湘潭电化产投、物美集团和博雅春芽等均提名非独立董事及/或独立董事深度参与公司治理，全面提供产业资源，进行深入赋能，且锁定期为36个月，故每股价格为1.65元；外贸信托（联合中化农业）未通过提名董事的方式深度参与公司治理，且锁定为24个月，故每股价格为1.90元。

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至于13家财务投资人，受让价格统一为2.50元/股，锁定期为12个月。

步步高股份表示，后续将依托产业投资人提高线上零售能力、供应链整合能力、品牌营销优势，进行产业赋能，增强持续经营能力。比如零售巨头物美集团将发挥在整合供应链、品牌赋能、数字化零售等方面的优势，助力步步高进一步提升供应链能力，并利用强大的数字化能力帮助公司提高运营效率。

在签署协议的当天，步步高及管理人向湘潭中院提交了步步高股份及其十四家子公司重整计划草案。目前，湘潭中院正在对草案进行审核，并确定召开债权人会议的时间。

一季度扭亏为盈

在推进重组工作的同时，步步高也在自救。财报显示，2023年，步步高同比减亏25.50%。除通过重整优化资本结构、化解债务问题外，步步高还从战略调整、组织变革、主营业务维持、降本增效等方面积极自救，保持持续经营。

战略调整方面，为及时减亏止损，2023年关闭扭亏无望的门店共113家，并在当年9月开始重启部分优质门店。截至2023年末，公司已重整超市门店84家，累计拥有各业态门店133家（超市业态门店96家、百货业态门店37家），在湖南、广西两省连锁零售行业居于领先地位。组织变革方面，基于公司收缩战略，在重塑与优化组织的同时，调整了薪酬福利体系，人力成本下降。

主营业务方面，超市业态建设持续稳定的供应链，提升有货率；持续创新营销活动，努力拉回顾客；营运对标行业标杆；实现更扁平化管理与垂直化管理。百货业态在公司进入重整后，百货由自收银转变为统收银。此外，步步高通过持续减租降租、关停并转亏损门店，严控各项费用支出，降本增效。

据披露，今年一季度，步步高实现营收9.28亿元；归母净利润2023.03万元，同比增长120.28%；经营性现金流量净额1.83亿元，同比由负转正。

值得注意的是，胖东来和步步高，是相互独立的区域零售商，步步高曾一度辉煌，然而由于传统零售行业转型难、公司重资产投入较大等原因，步步高去年深陷流动性困境，该公司偿债风险高企，经营陷入困境。2023年前三季度，步步高营收23.91亿元，亏损6.52亿元。去年11月，步步高持续推进投资人招募和共益债融资等事项，截至当年11月6日，有14家意向投资人缴纳保证金共计2.8亿元，共益债借款到位7.80亿元。而胖东来的经营一直不错。

今年一季度末，步步高引入胖东来管理团队对公司的超市业务进行改造，从员工薪酬、政策机制、卖场布局、商品重整、价格优化等各方面进行系统调整。截至4月25日，步步高超市长沙梅溪湖店完成第一阶段调改。公开数据显示，步步高一家门店原本平均日销在15万元左右，日均客流2000人，该店接受调改的第一天，即4月11日销售额21万元，客流达到4200人；第二天，即4月12日销售额38万，客流7100人；第三天，即4月13日销售额80万，客流11000人；4月14日销售额达101万元，客流13000人。调改的第二家门店为湘潭九华新天地店，计划将于“五一”假期后正式启动。

第一财经记者了解到，近年来零售商关店不少，尤其集中在百货和陈旧型超市，从全国零售商关店的情况可以看到，成本和竞争问题是普遍存在的，关键在于零售商自身有没有更高性价比和更符合消费者需求的商品。

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乐琰

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